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光模块是光纤通信系统中核心器件之一， 它的功能是实现光电信号的相互转化。因为人工智能、大数据、 区块链、 云计算、 物联网、 5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。 光模块目前主要应用市场包括数通市场、 电信市场和新兴市场， 其中数通市场增速最快。
AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。随着电信市场、 数据中心领域扩张需求增强、 以及光通信技术的成熟和成本下降， 全球光模块市场快速增长。 根据Light counting预计， 光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%， 预测 2025 年全球光模块市场将达到113亿美元。 其中2021年全球数据中心光模块市场规模为 43.8 亿美元， 2025年全球数据中心光模块市场规模预计将增长至73.3亿美元， 2021-2025年的复合年增长率达14%。 光模块国内供应链健全， 可出口海外，相对光通信其他领域， 光模块业绩弹性更大。
光模块朝着高速、 高集成度的方向发展。光模块在近20多年技术进步迅速， 支持的速率也从最初的不到10Gbps发展到目前最高的800Gbps， 并且随着对数据交换需求的提升， 光模块将来会进一步提速。 光模块的集成度的提升， 会带来系统的可靠性和稳定性的增强和能耗降低。
数据中心光模块大多采用COB封装技术， 高速光模块对设备精度要求更高。 光模块生产工艺主要环节包括贴片、 打线、 光学耦合、 测试， 其中贴片机是价值量最高的环节。 400G、 800G等高速光模块快速发展会拉动高精度贴片机需求。 硅光子技术和CPO等方案具备高速、 高密度、 低功耗的优势， 有望成为下一阶段的封装工艺。
受益标的：贴片机：罗博特科、 易天股份、 博众精工、 凯格精机；焊接：联赢激光
风险提示：高速光模块技术进展不及预期；数通领域需求不及预期；相关上市公司技术进展、 扩产速度不及预期；研报使用信息更新不及时的风险。
（来源：中泰证券）
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